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赴港热潮将延续

上半年TMT行业IPO数量的“低迷”,有望在下半年得以改善,并且赴港上市的热潮将得到延续。
林晓帆认为,由于国内IPO审核速度进一步放缓,监管及核查力度日趋严格,今年下半年国内TMT企业的IPO数量预期将保持相对稳定。同时,由于已在海外上市的优质企业以及境内“独角兽”企业通过中国存托凭证(CDR)方式回归A股的政策仍不明朗,也可能将影响这一行业企业的上市。
不过,对于TMT企业下半年在香港等海外市场的上市,普华永道方面仍然看好。实际上7月至今,港股市场已有小米集团、中国铁塔(0788.HK)、映客(3700.HK)等多家TMT行业公司先后IPO上市,与此同时包括美团点评、猫眼娱乐等公司也正走在IPO的路上,距离成功上市仅剩时间问题。
对于境内TMT企业纷纷在今年选择港股上市,外界将最大原因归于上半年港交所对上市制度的改革。此前,由于错过阿里巴巴的上市,港交所决定在今年修改上市规则,允许“同股不同权”的双重股权架构企业在H股上市,同时允许还未实现盈利的生物科技企业上市。
除港交所制度变革外,一些TMT企业在前期发展中,更多依赖外部融资,而在融资过程中,往往可能与投资机构签署包含上市等条款的对赌协议,在A股上市门槛高企条件下,海外上市成了唯一道路。同时,由于一些投资机构为海外机构,投资多为美元,海外市场上市也更有利于其退出变现。
不过,虽然TMT企业纷纷选择赴港上市,但其未来估值却仍备受压力。
截至9月11日收盘,自去年四季度在港交所上市的53家中资股中,有39家最新股价已低于发行价。其中,除阅文集团外,曾被誉为“新经济五剑客”的其余四家雷蛇、众安保险、易鑫集团和平安好医生,都已出现破发。
“由于中美贸易摩擦等意外事件的发生,国内TMT企业赴海外上市融资的估值水平及发行规模等将面对不明朗的因素,这些因素可能会对TMT企业选择IPO市场及估值带来一定影响。”林晓帆说。
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